סקירת חודשית שוק ההון 10.24

חודש אוקטובר התאפיין במגמה מעורבת כשהשוק בישראל הפגין עליונות ביחס לשווקים בחו"ל הן באפיקי האג"ח והן באפיקי המניות , על רקע ההצלחות הצבאיות מול החיזבאללה, החמאס ואיראן בחיסול הבכירים ובמבצעים הצבאיים, 

כמו כן יש לקחת בחשבון שהשוק המקומי מתומחר  זול יותר מהשווקים בארה"ב, שם המדדים המובילים נמצאים בשיא, 

מדדי המניות בישראל עלו בשיעור משמעותי, זאת לעומת ירידות מתונות במדדים בארה"ב, כך גם אפיקי האג"ח, הדבר בא לידי ביטוי בתשואה לפדיון של אג"ח ממשלת ישראל ל- 10 שנים אשר ירדה מ 4.98% ל – 4.89% ואילו התשואה לפדיון של אג"ח מקבילה בארה"ב עלתה מ- 3.84% ל 4.36% לשנה.

אפיקי האג"ח והמניות בארה"ב הושפעו מנתונים חיוביים אשר עשויים לעורר עליה באינפלציה ובעקבותיה להאטה בקצב ירידת הריבית בארה"ב, כגון נתונים חזקים אודות שוק העבודה והמכירות הקמעונאיות בארה"ב,  וכן  על רקע הבחירות בארה"ב וחששות שבמידה וטראמפ ייבחר הוא ינהל מדיניות פיסיקאלית מרחיבה.

 התווספו לכך גם דוחות מאכזבים של חברות, וסקטור הטכנולוגיה , אשר התאפיין בירידות , בהובלת AMD  לאור דוחות מאכזבים. 

לסיכום: האפיקים שהשפיעו לחיוב על מוצרי ההשקעה באוקטובר היו אפיקי המניות והאג"ח בישראל, השפיעו לשלילה , אפיקי המניות בחו"ל והאג"ח בחו"ל והדולר התחזק מעט מול השקל כך שלא השפיע באופן משמעותי. 

באופן כללי מוצרי ההשקעה המבוססים על אג"חים, צפויים להניב תשואות גבוהות ביחס למוצרים בחשיפה גבוהה למניות, בשל החשיפה הגבוהה יחסית להשקעות בחו"ל באפיק המניות , וחשיפה נמוכה יחסית לחו"ל באפיק האג"ח על ידי הגופים המנהלים, והגופים אשר חשופים יותר לישראל באופן כללי, ידם הייתה על העליונה , אף על פי כן יש לציין שהסיכונים בשוק המקומי עדיין קיימים בשל המלחמה , והיציבות הקואליציונית.

נתונים עיקריים ל 31.10.24

*בנצמארק תיק כללי מורכב על פי האחזקות השכיחות של הגופים המוסדיים במסלול הכללי לפי המדדים הבאים: - 45% מדדי מניות- 75% מתוכם בחו"ל, 55% אג"ח כללי ו- 25% חשיפה לדולר

עיקרי הדברים בתקופה האחרונה:

ישראל 

• מדד המחירים לצרכן לחודש ספטמבר הפתיע לטובה וירד ב- 0.2% זאת לעומת צפי ללא שינוי, בעקבות זאת  האינפלציה ל- 12 חודשים אחרונים ירדה מ 3.6% ל- 3.5% כשהצפי לכל שנת 2024 על פי תחזית בנק ישראל הוא 3.8%.  ירידות מחירים בולטות נרשמו  בסעיף התחבורה (2.6%) בשל ירידה של 16.7% במחירי הטיסות, זאת לעומת החודש הקודם בו נרשמה עלייה של 22%.
• כמו כן, נרשמה גם ירידה של 2.3% בדלק ושמנים לכלי רכב, , נרשמו ירידות מחירים בסעיפים תרבות ודיור (1.3%), הלבשה והנעלה (1.2%) ופירות טריים (1.1%). עליות מחירים נרשמו בסעיפי ירקות טריים (6.7%), שירותי חינוך (1.3%), ריהוט וציוד לבית (0.6%).
• מחירי הדירות עלו ב-0.3% בספטמבר ומחירי הדירות החדשות עלו ב-1.3%,  כשמדד מחירי הדירות השנתי עלה ב-6.3%, כך עולה מהשוואה שנתית של מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים יולי–אוגוסט 2024 לעומת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים יולי–אוגוסט 2023. בפילוח לפי מחוזות נמצאו עליות מחירים במחוזות הבאים: חיפה (10.2%), מרכז (8.8%), צפון (6.3%), דרום (5.7%), ירושלים (5.1%) ותל-אביב (3.3%). מדד מחירי הדירות החדשות השנתי עלה ב-3.2%.
• בספטמבר הכנסות המדינה ממסים היו גבוהות והמשיכו את המגמה החיובית מתחילת השנה. מנגד ההוצאה הממשלתית גבוהה עוד יותר והגירעון כאחוז מהתוצר הגיע ל 8.5%. יש ציפייה להתמתנות בגירעון עד לסוף השנה
• בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי על 4.5% בפעם השישית ברציפות, הנימוק המרכזי להחלטה הינו האינפלציה הגבוהה והסיכונים לאינפלציה שעדיין מוטים כלפי מעלה, חטיבת המחקר של הבנק צופה שהריבית תישאר ללא שינוי לאורך כל שנת 2025
• סוכנות הדירוג אס אנד פי  הורידה אף היא את דירוג האשראי של ישראל אם כי יותר במתינות לעומת מודיס, לרמה של A-, על רקע המשך הלחימה ועלייה בגירעון הממשלה
• השכר הממוצע במשק לעובדים ישראלים עלה ב- 4% במהלך ה- 12 חודשים האחרונים, מעל האינפלציה אך בקצב איטי יחסית לשנים קודמות
• נתון התמ"ג לרבעון השני אכזב ועלה ב- 0.3% בלבד, מתחת לצפי שעמד על 0.7%, תחזית הצמיחה של ישראל על ידי קרן המטבע הבינלאומי עומדת על 0.7% בשנת 2024 ו 2.6% ב- 2025.

 ארה"ב: 

• נתונים חיוביים פורסמו אודות מדדי מנהלי הרכש " במגזר הייצור המדד עלה ל- 47.8 ובמגזר השירותים עלה ל- 55.3 נק', שניהם הנתונים היו מעל  לצפי, כשרמת ה- 50 נק' מבדילה בין התכווצות להרחבה
• נתונים חזקים נוספים הצביעו על עליה במכירות הקמעונאיות ב- 0.4% ועלייה במכירות בתים חדשים, שני הנתונים היו מעל לצפי.
• שוק העבודה התאפיין בנתונים חזקים : נוספו כ-254 אלף משרות חדשות , משמעותית מעל לצפי, עליה בשכר הממוצע, וירידה בשיעור האבטלה מ- 4.2% ל- 4.1%.
• מדד המחירים לצרכן עלה מעט מעל הצפי ב- 0.2% ובמונחים שנתיים המדד ירד מ  2.5% ל- 2.4% מדד הליבה עלה מעט מעל הצפי  ועמד על 3.3%.
• נתון התמ"ג אכזב מעט ועמד על 2.8% לרבעון ה- 3 , מתחת לצפי שעמד על 3%, תחזית הצמיחה של קרן המטבע הבינלאומית עומדת על 2.5% ב- 2024 ו 1.9% ב- 2025.
• לאור הנתונים הנ"ל אשר חלקם עשויים להוות אינדיקציה להתעוררות אינפלציונית, עלו חששות המשקיעים מפני התמתנות בתהליך הפחתת הריבית בארה"ב , הדבר בא לידי ביטוי בעלייה בסביבת הריבית לטווח ארוך ועלייה בתשואה של אג"ח מממשלת ארה"ב אשר זינקה באוקטובר מ 3.84% ל- 4.36%
• 
  

 אירופה 

• מדד המחירים לצרכן שהתפרסם באוקטובר   עלה ב- 0.3% - מעט מעל הצפי ובמונחים שנתיים האינפלציה עלתה מ- 1.7% ל- 2%.
• מדד מנהלי הרכש במגזר הייצור עלה מעל לצפי ועמד על 45.9 נק'- מתחת לרמת ה- 50 נק' המצביעה בין התרחבות להאטה, במגזר השירותים המדד עלה אף הוא ועמד על 51.2 נק' ומתחת  לצפי.
• נתון התמ"ג לרבעון השלישי עלה מעט מעל הצפי ועמד על 0.9% במונחים שנתיים, עלייה מ- 0.6% על פי הנתון הקודם
• הבנק המרכזי בגוש האירו הפחית את הריבית ברבע נקודת אחוז ל-3.25 אחוזים, בהתאם לציפיות כאשר במקביל הבנק הפחית את ריבית ההלוואות ל-3.65 אחוזים (מ-3.9%).  תמכו בהחלטה, המשך עמידה ביעד האינפלציה והצמיחה החלשה יחסית, אשר מדרבנת למדיניות מוניטרית מרחיבה.

בסיכומו של דבר: 

ישראל: 

ההצלחות הצבאיות בזירות השונות יחד עם התמתנות האינפלציה ושיפור בנתונים כלכליים תמכו בשוק המקומי, בנוסף לכך, העלייה בציפיות להסדרה בצפון והתקרבות לעסקה מול החמאס בעקבות חיסול סינוואר, תומכים בשווקים,  והדבר בא לידי ביטוי בעליות חדות בשווקי המניות, ועליות בשוק האג"ח, יחד עם זאת הגירעון הגבוה, בשל הוצאות המלחמה והסיכויים להסתבכות במלחמה והתמשכותה, מהווים גורם סיכון. 

בארה"ב: 

תהליך הורדת הריבית והציפיות להמשך לכך צפויים להשפיע לחיוב על שווקי המניות ,  נתוני תעסוקה ונתוני מאקרו חזקים אשר עשויים לגרום לעלייה באינפלציה יכולים להשפיע לשלילה, בפרט לאור רמות השיא בעקבות העליות המשמעותיות של מדדי המניות מתחילת 2023 , התנודתיות צפויה לגדול והמדדים יושפעו מתוצאות ודוחות של חברות בפרט מסקטור הטכנולוגיה והAI אשר נמצאים ברמות שיא. בנוסף, המרוץ לנשיאות והאפשרות להעברת השלטון לטראמפ , עשויים להגדיל את התנודתיות ולהעיב על השווקים, לאור אופי התנהלותו הבלתי צפויה, זאת על אף שלאורך הקדנציה הקודמת שלו, שווקי המניות התאפיינו בעליות. 

אירופה 

המשך שיפור בנתוני צמיחה יחד עם אינפלציה בגבול היעד יכולים להמשיך לתמוך בשווקים, יחד עם זאת עדיין קיימים הסיכונים בצל המלחמה באוקראינה.  

סקירה זו הינה אינפורמטיבית בלבד ולא נועדה לשמש הצעה או שידול לקנות או למכור ני"ע/מטבעות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן, עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות כאן לתוצאות בפועל. דעות המובאות בסקירה, עשויות להשתנות ללא שום הודעה נוספת. כמו כן, אין סקירה זו מתיימרת להוות ניתוח מלא, ואינה מהווה תחליף לייעוץ המקצועי