מאת: שחר גרינברג
חודש ינואר התאפיין בירידות קלות במדדים המובילם בארץ הן באפיקי המניות והן באפיקי האג"ח.
בארה"ב מדדי המניות המובילים התאפיינו בעליות משמעותיות, על רקע נתונים חזקים בכלכלה האמריקאית, לעומתם, אפיקי האג"ח התאפיינו בירידות על רקע התמתנות בציפיות קצב ירידת הריבית בארה"ב, בעקבות התבטאויות של בכירים בפד ובבנקים המובילים ועלייה בלחצים אינפלציוניים, שהובילו לעלייה בתשואות של אג"ח ממשלת ארה"ב, בעקבותיהן חלה עלייה גם בתשואות לפדיון של אגרות החוב בישראל.
הדולר התחזק מול המטבעות המובילים וביתר שאת מול השקל, כשהמלחמה והציפיות להמשך ממשיכה להשפיע על השוק המקומי ועל הדולר/שקל.
על אף הירידות בשוק בשוק המקומי באפיקי המניות והאג"ח, לאור החשיפה הגבוהה יחסית של הגופים המנהלים לחו"ל בפרט במניות והחשיפה הדולרית, חודש ינואר התאפיין עם תשואה חיובית בפרט באפיקים עם אחוז גבוה של מניות בשל העלייה בשווקים בחו"ל והתחזקות הדולר.
להלן נתונים עיקריים -31/01/2024:
| מדדים מובילים | שער | חודש ינואר | תשואה מתחילת השנה | תשואה שנת 2023 | ריביות בנקים מרכזיים |
| תל אביב 35 | 1830.82 | 1.85%- | 1.85%- | 3.81% | ריבית בנק ישראל
| 4.5% |
| תל אביב 125 | 1861.92 | 1.33%- | 1.33%- | 4.07% | ריבית הפד | 5.5% |
| ארצות הברית -S&P 500 | 4845.16 | 1.58% | 1.58% | 24.23% | ריבית הבנק המרכזי - אירופה | 4.5% |
| ארצות הברית NASDQ- 100 | 15164 | 1.02% | 1.02% | 43.42% | ריבית הבנק המכזי-בריטניה | 5.25% |
| אירופה Eurostock 50 | 4662.7 | 3.12% | 3.12% | 19.19% | תשואות אג"ח לפדיון- 10 שנים |
| אגח כללי | 377.21 | 0.07%- | 0.07%- | 3.76% | אג"ח ממשלת ישראל | 4.36% |
| דולר/שקל | 3.6396 | 0.35% | 0.35% | 3.07% | אג"ח ארה"ב | 4.02% |
| אירו/דולר | 1.0812 | 2.19%- | 2.19%- | 3.08% | אג"ח גרמניה | 2.24% |
בנצמארק תיק כללי*
|
| 0.45%
| 0.45%
| 10.79 | אג"ח בריטניה
| 3.91 |
*בנצמארק תיק כללי מורכב על פי האחזקות השכיחות של הגופים המוסדיים במסלול הכללי לפי המדדים הבאים: - 45% מדדי מניות- 70% מתוכם בחו"ל, 55% אג"ח כללי ו- 25% חשיפה לדולר.
עיקרי האירועים בחודש ינואר:
ישראל:
- בנק ישראל הוריד את הריבית ב -0.25% ל- 4.5% על רקע התמתנות ציפיות האינפלציה וירידה בשער הדולר
- על אף המלחמה, פורסמו נתונים כלכליים חזקים בישראל: המשך בעלייה ברכישות בכרטיסי אשראי, זאת לאחר צניחה משמעותית שהייתה בתקופת המלחמה, עליית שכר ועלייה במדד המשולב של בנק ישראל
- מדד המחירים לצרכן ירד ב- 0.1% ומתחת לצפי, שעמד על ללא שינוי, האינפלציה הסתכמה בשנת 2023 על עלייה של 3% שהינה הגבול העליון של בנק ישראל, והמשך התמתנות מחודש קודם בה עמדה על 3.3% ברמה שנתית. הירידה במדד הושפעה מירידה במחירי התרבות ובידור, הלבשה והנעלה וריהוט לבית, עליות מחירים בולטות נרשמו בסעיפי הדיור.
- מדד מחירי הדירות ירד בדצמבר ב- 0.2% , קצב ירידת מחיר הדירות השנתי הגיע ל- 1.8% שזו הירידה החדה ביותר מאז ינואר 2019
- בהמשך לירידה במדד המחירים לצרכן, הציפיות למדדים נמוכים בחודשים הבאים, ותהליך התכנסות האינפלציה לעבר היעד, ההערכות הן שריבית בנק ישראל תמשיך לרדת עד לאזור 3.5% עד סוף השנה
- יתרות המט"ח של בנק ישראל חזרו לעלות ועמדות על כ- 204 מיליארד דולר נכון לסוף דצמבר
ארה"ב:
- מדד מנהלי הרכש במגזר השירותים התאפיין בהמשך עליות ומעל לצפי ועומד על 52.9 נק'- רמה המצביעה על התרחבות , המדד במגזר הייצור עלה אף הוא וחצה את רף ה- 50 נק' .
- נתון חזק פורסם אודות התמ"ג לרבעון 4 שהצביע על עלייה של 3.3% במונחים שנתיים, מעל לצפי שעמד על 2% בלבד
- שוק העבודה בארה"ב ממשיך להיות חזק והתאפיין בשיעור האבטלה ללא שינוי - 3.7%, עם עלייה במספר המועסקים מעל לצפי, העובדה ששוק העבודה בארצות הברית ממשיך להציג עוצמה מצננת את ההציפיות לגבי קצב הורדות הריבית
- מדד המחירים לצרכן עלה ב- 0.3% בדצמבר, מעט מעל הצפי, ובמונחים שנתיים האינפלציה עומדת על 3.4% , שמהווה עלייה קלה בקצב האינפלציה השנתי. מדד הליבה (שלא כולל את מחירי האנרגיה והמזון) עלה ב- 0.3% בהתאם לצפי, והצביע על התמתנות קלה במונחים שנתיים מ- 4% ל- 3.9% כמו כן, נתונים נוספים כגון מדד המחירים של ההוצאה הפרטית ושיעור האינפלציה הנגזר מהתמ"ג תומכים בהמשך התמתנות האינפלציה.
- על רקע נתוני שוק עבודה ותמ"ג חזקים, ועלייה מתונה באינפלציה, הפד השאיר את הריבית בעינה, בהתאם לציפיות ואותת על כך שלא ימהר להוריד את הריבית כל עוד לא יהיה בטוח לגבי התמתנות תהליך האינפלציה
- לאור הנ"ל חלה התמתנות בהערכות לתהליך ירידת ריבית במהלך 2024, הדבר בא לידי ביטוי בעלייה בתשואות של אגרות החוב של ממשלת ארה"ב, שנכון למועד זה האג"ח הארוכה ל- 10 שנים , שמייצגת את ציפיות הריבית לטווח ארוך, נסחרת בתשואה של 4.02% לשנה, זאת לאחר שעמדה לקראת סוף דצמבר על 3.85%. האג"ח לטווח של שנתיים נסחרת ב- 4.31% לשנה, לעומת 4.25% בתחילת השנה.
אירופה
- מדד המחירים לצרכן עלה מקצב שנתי של 2.4% ל- 2.9% , אך מתחת לצפי שעמד על 3% ומדד הליבה ירד קלות ל- 3.4% טיפה מתחת לצפי שעמד על 3.5%
- שיעור האבטלה ירד מעט ל- 6.4% קצת מתחת לצפי שעמד על 6.5%
- חל שיפור במדד מנהלי הרכש במגזר הייצור שעלה ל- 46.6 נק' בינואר,לעמותו חלה ירידה קלה בענף השירותים אשר ירד ל - 48.4 נק', בשני מגזרים המדד מתחת לרמת ה- 50 נק' המבדילה בין התרחבות להאטה
- הבנק המרכזי בגוש האירו הותיר כצפוי את הריבית ללא שינוי על 4.5 אחוזים (4% ריבית הפיקדונות). נגידת הבנק הדגישה שעוד מוקדם לטעמה להתחיל לדון בהורדת הריבית, ורוב חברי הוועדה של הבנק מסכימים על כך.
סיכום:
בארה"ב,ההערכות הן שריבית הפד תחל לרדת השנה אם כי החודש חלה התמתנות בציפיות אלה, ועלייה בתשואות האג"ח. כפי הנראה, האינפלציה ברמה שנשלטת, נתוני המאקרו באופן כללי חיוביים ומצביעים על התרחבות הכלכלה ומקטינים את הסיכוי למיתון, כל אלה עשויים לתמוך בשווקי המניות והאג"ח. הסיכונים הקיימים הינם בעיקר סיכונים גיאופוליטיים ידועים: המתיחות בין סין לטיוואן, המלחמה באוקראינה והסיכונים להתרחבות הזירה במזרח התיכון.
בישראל השוק צפוי להיות תנודתי כל עוד אין וודאות לגבי תהליך הלחימה, יחד עם זאת השוק המקומי זול משמעותית ביחס לשווקי העולם ולטווח ארוך האטרקטיביות שלו גדלה, תומכים בשוק הישראלי, הצפי להורדת הריבית והתמתנות באינפלציה יחד עם שיפור בנתונים הכלכליים.
סקירה זו הינה אינפורמטיבית בלבד ולא נועדה לשמש הצעה או שידול לקנות או למכור ני"ע/מטבעות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן, עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות כאן לתוצאות בפועל. דעות המובאות בסקירה, עשויות להשתנות ללא שום הודעה נוספת. כמו כן, אין סקירה זו מתיימרת להוות ניתוח מלא, ואינה מהווה תחליף לייעוץ המקצועי
