חודש נובמבר התאפיין בתיקון משמעותי של שלושת החודשים שקדמו לו ולאחר הירידות החדות באוקטובר , הדבר בא לידי ביטוי בעלייות בשווקי המניות בארץ ובחו"ל ובשווקי האג"ח לאור שני גורמים עיקריים:
- החלת המשקיעים את מצב המלחמה בישראל, התמחור הנמוך של השוק המקומי וציפיות עתידיות להתאוששות השוק המקומי וצמיחה מחודשת, יחד עם תקווה שהבעיות מהם סבלנו לפני המלחמה (הרפורמה המשפטית , ההפגנות וכו) ייפחתו ואף ייעלמו
- ירידה בציפיות הריבית בארה"ב לאור נתוני אינפלציה שהפתיעו לטובה הדבר בא לידי ביטוי בירידה חדה של התשואה לפדיון באג"ח ממשלת ארה"ב
הירידות בציפיות הריבית הובילו לעליות בשווקי המניות ושווקי האג"ח, והיחלשות הדולר.
חודש דצמבר המשיך מגמה זו , כשהגורם העיקרי הוא המשך ציפייה לירידת ריבית ונתוני מאקרו שתומכים בכך, הדבר בא לידי ביטוי בהמשך עליות שערים חדות, בשווקי המניות העיקריים, עליות באג"ח , וירידה בשער הדולר: בשונה מחודש קודם בו הדולר נחלש מול מרבית המטבעות המרכזיים, נכון לדצמבר הדולר נחלש מול השקל (השקל התחזק מול כלל המטבעות), כפי הנראה לאור העובדה שתהליך הורדת הריבית בישראל יהיה מהיר יותר והערכות לגבי המלחמה על כך שהיא צפויה להתמקד בעזה ובעצימות נמוכה יותר מול חיזבאללה.
להלן נתונים עיקריים:
| מדדים מובילים | שער | תשואה חודש נובמבר | תשואה חודש דצמבר | תשואה שנת 2023 |
| תל אביב 35 | 1865.31 | 7.73% | 5.14% | 3.81% |
| תל אביב 125 | 1887.08 | 8.12% | 5.27% | 4.07% |
| ארצות הברית -S&P 500 | 4769.83 | 8.92% | 4.42% | 24.23% |
| ארצות הברית NASDQ- 100 | 15011.35 | 10.70% | 5.52% | 43.42% |
| אירופה Eurostock 50 | 4521.65 | 7.91% | 3.18% | 19.19% |
| אגח כללי | 377.46 | 3.49% | 1.52% | 3.76% |
| USD/ILS | 3.627 | 7.54%- | 2.34%- | 3.07% |
|
|
|
|
|
| תשואת בנצמארק תיק כללי |
| 3.89% | 2.22% | 11.63% |
*בנצמארק תיק כללי מורכב על פי האחזקות השכיחות של הגופים המוסדיים במסלול הכללי לפי המדדים הבאים: - 45% מדדי מניות- 75% מתוכם בחו"ל, 55% אג"ח כללי 25%ו- חשיפה לדולר
בסיכום שנתי , על רקע הנתונים הנ"ל שנת 2023 נרשמת כשנה חזקה בפרט בשווקים בחו"ל בהשפעת הגורמים הבאים:
- ירידה באינפלציה בארה"ב ובעולם, אשר תוביל בהמשך להורדות ריבית
- העלאת הריבית שבאה בעקבות האינפלציה הגבוהה שהייתה ב 2022 הובילה להערכות למיתון ב 2023, בפועל זה עוד לא קרה והכלכלה בארה"ב התאפיינה בשוק עבודה חזק שנתן רוח גבית לצרכן האמריקאי, כשההערכות הן שהכלכלה האמריקאית תיכנס לנחיתה רכה או מיתון קל יחסית
- התפתחות סקטור הטכנולוגיה וה AI שדחף את המדדים קדימה
עיקרי הדברים בתקופה האחרונה:
ישראל:
- חלה עלייה ברכישות בכרטיסי אשראי, זאת לאחר צניחה משמעותית שהייתה בחודש אוקטובר, יחד עם זאת יש ירידה במדד אמון הצרכנים
- מדד המחירים לצרכן ירד ב- 0.3% ומתחת לצפי, שעמד על ירידה של 0.1%, האינפלציה עומדת על 3.3% לשנה, התמתנות מ- 3.7% בחודש הקודם, הירידה במדד הושפעה מהירידות במחירי הדיור, ריהוט והוצאות בית, חינוך ותרבות , ירקות ופירות ותחבורה ותקשורת, ובהשפעת החלשות משמעותית של הדולר.
- מדד מחירי הדירות ירד בשיעור משמעותי של 1.3%, בשל ירידה במכירות הדירות על רקע המלחמה
- בהמשך לירידה במדד המחירים לצרכן, הציפיות להמשך אינפלציה אפסית גם בחודש הבא, ותהליך התכנסות האינפלציה לעבר היעד, גוברות הערכות שריבית בנק ישראל תחל לרדת החל מהרבעון הראשון של 2024
- שיעור האבטלה עמד על 2.8% , זאת בעיקר בשל ירידה במספר מחפשי העבודה, בשל המלחמה, אך יחד עם זאת נעצרה ההידרדרות בשוק העבודה
- בהחלטת הריבית הקרובה שתהיה בתחילת ינואר 2024, הצפי יהיה ללא שינוי אך כפי שציינתי תהליך הורדת הריבית צפוי להתחיל בהמשך הרבעון
ארה"ב:
- מדד מנהלי הרכש במגזר השירותים התאפיין בעליה מתונה ומעל ה- 50 נק'- רמה המצביעה על התרחבות , מנגד המדד במגזר הייצור ירד מתחת ל לרף ה- 50 נק' (התכווצות)
- שוק העבודה בארה"ב ממשיך להיות חזק והתאפיין בירידה בשיעור האבטלה ל- 3.7%, ועלייה במספר המועסקים יחד עם זאת יש ירידה בקצב עליית השכר ובסך המשרות הפנויות
- מדד המחירים לצרכן עלה ב- 0.1% בנובמבר, מעט מעל הצפי, ובמונחים שנתיים האינפלציה עומדת על 3.1% שהינה המשך להתמתנות ברמת האינפלציה. מדד הליבה (שלא כולל את מחירי האנרגיה והמזון) עלה ב- 0.3% בהתאם לצפי, נתונים נוספים כגון מדד המחירים של ההוצאה הפרטית ושיעור האינפלציה הנגזר מהתמ"ג תומכים בהמשך התמתנות האינפלציה
- לאור הנ"ל גוברות ההערכות לתהליך ירידת ריבית שיחל במהלך החיציון הראשון של 2024, הדבר בא לידי ביטוי בירידה משמעותית בתשואות של אגרות החוב של ממשלת ארה"ב, שנכון למועד זה האג"ח הארוכה ל- 10 שנים , שמייצגת את ציפיות הריבית לטווח ארוך, נסחרת בתשואה של 3.85% לשנה, זאת לאחר שרק לפני כחודשיים כבר חצתה את ה- 5% , גם התשואה על האג"ח לשנתיים (המייצגת יותר את ציפיות ריבית הפד- לטווח הקצר), שרק לפני תקופה דומה נסחרה סביב 5.15% לשנה עומדת נכון למועד זה על 4.25%
סיכום:
נתונים חיוביים מצביעים על המשך ירידה באינפלציה בארה"ב ובכל העולם דבר אשר יתמוך בתהליך ירידת הריבית במהלך שנה הבאה, יחד עם זאת גוברות הערכות שלא צפוי מיתון בארה"ב אלה תהליך של נחיתה רכה, נתונים אלה עשויים לתמוך בשווקי המניות והאג"ח.
בישראל השוק צפוי להיות תנודתי כל עוד אין וודאות לגבי תהליך הלחימה, יחד עם זאת השוק המקומי זול משמעותית ביחס לשווקי העולם ולטווח ארוך האטרקטיביות שלו גדלה, תומכים בשוק הישראלי, הצפי להורדת הריבית והתמתנות באינפלציה יחד עם שיפור בנתוני הצריכה.
סקירה זו הינה אינפורמטיבית בלבד ולא נועדה לשמש הצעה או שידול לקנות או למכור ני"ע/מטבעות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן, עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות כאן לתוצאות בפועל. דעות המובאות בסקירה, עשויות להשתנות ללא שום הודעה נוספת. כמו כן, אין סקירה זו מתיימרת להוות ניתוח מלא, ואינה מהווה תחליף לייעוץ המקצועי
